近期，镍价成本重心下（xià）移，镍企（qǐ）业生产利润较高（gāo）。当伦镍价格处于1.8万美元/吨以上时，全球（qiú）大部分镍企（qǐ）业都处于盈利状态。从（cóng）短期来看，现有镍企业基本处于正常生产状态。印度尼西亚NPI、镍（niè）湿法（fǎ）中间品（pǐn）、富氧侧吹高（gāo）冰镍（niè）等新增产品的成（chéng）本明显低于目前（qián）产品成本，全球镍产品成本重心呈现下移趋势。

　　从（cóng）供应端来（lái）看，因为（wéi）期货交（jiāo）割品不足以及高利润的刺（cì）激，精炼（liàn）镍（niè）供应小幅增（zēng）长。纯镍与镍铁价差（chà）处于历史高位，刺激高（gāo）冰镍产量快速（sù）增长；镍湿法（fǎ）中间（jiān）品供应持续增加（jiā），预计（jì）未来该产品供应增量较（jiào）大。但（dàn）是，目前仍然（rán）需要（yào）关（guān）注俄罗斯的镍供应和印（yìn）度（dù）尼（ní）西亚的镍出口政策，以上事件可能影响（xiǎng）整体（tǐ）镍供（gòng）需。

　　从消费端来看，传统产业的镍（niè）消费较（jiào）为稳定，新能（néng）源的镍消费（fèi）量持（chí）续增长。但（dàn）是，在新能源（yuán）产业中，镍（niè）湿法中间品大（dà）量替代精炼镍。当镍价较硫酸镍比值大幅回落时，精（jīng）炼镍消费可能会有（yǒu）改善（shàn）；当精炼镍价较硫酸镍比值处于（yú）高估状态时，则精炼镍消费将降至（zhì）低（dī）位。此外，镍合金、不锈（xiù）钢、电镀等其他行业的（de）精炼镍消费相对（duì）稳定。

　　从库存方面来看，全球（qiú）精炼镍显（xiǎn）性（xìng）库存（cún）处于历史低位（wèi），沪（hù）镍仓单和（hé）库存处于（yú）较低水平。在目（mù）前镍库存较（jiào）低的状（zhuàng）态下，镍价上涨（zhǎng）的弹性较大。同时（shí），镍（niè）的显性库存可能受人（rén）为因素干扰，镍低库存状态的改变需要时间。

　　7月下旬以（yǐ）来，镍价持续上（shàng）涨之后（hòu），精炼镍对镍铁溢价、精炼镍对（duì）不锈钢比值、精（jīng）炼镍对硫（liú）酸镍比值都重返历史高（gāo）位，镍价相（xiàng）对产（chǎn）业链其（qí）他环节产品出现高估现象。

　　综（zōng）上所述，镍（niè）湿法中（zhōng）间品供应（yīng）增量大于（yú）新（xīn）能源板块消费镍增量，精（jīng）炼镍消费将回归传（chuán）统（tǒng）合金与电镀行业。不锈（xiù）钢与新能（néng）源产业消费将由镍铁和镍湿（shī）法中间品主导，下半年，精炼镍供应（yīng）可（kě）能逐步过剩，镍价可能（néng）较上半年价格下跌。

文（wén）章来（lái）源：中国（guó）有色金属报