一、镍铁市场隐性库存（cún）显现，成交价下跌明显

　　5月25日（rì），华东某钢厂入场（chǎng）询盘采购高镍铁。沪（hù）镍及（jí）伦镍价（jià）自（zì）20日开始连（lián）续下（xià）跌，看空情绪弥（mí）漫下，该钢厂询盘消息可谓引爆许久未有成（chéng）交的镍铁市（shì）场，尚有库存的镍铁供方（fāng）纷（fēn）纷报至1580-1600元/镍（到厂含税）。集中报价（jià）下，钢厂收到的报盘量远超采购需求（qiú）量，下午还盘至1570元（yuán）/镍（niè）（到厂含税），并要求6月15日前可供货，部分贸易商零（líng）星供货（huò），合（hé）计上万吨。此外，华东另（lìng）一家钢厂亦有高（gāo）镍（niè）铁成交，采购（gòu）价1560元/镍（到（dào）厂含税），成交量数千吨（dūn）。

　　二、镍铁（tiě）价格下（xià）跌，矛盾主要在不锈钢

　　这一步并（bìng）非（fēi）一蹴（cù）而就，自不锈钢终端而来的压力一直存在。疫情（qíng）影响下，不锈钢终（zhōng）端需求不振，库（kù）存（cún）累（lèi）积加之成（chéng）本压力下，一边减产，一边对原料（liào）端持续施压（yā）。而印尼镍铁产量（liàng）在转产高冰镍的背景下依旧（jiù）持续增长，镍铁回流量（liàng）也维持高位，对比不锈钢（gāng）下降（jiàng）的镍需求相比，国内（nèi）镍铁供应实际略有过剩。详情请见文（wén）章《Mysteel：供增需减 NPI价格面临（lín）年内拐点》

　　三、下跌（diē）行情中，镍铁（tiě）价格去向何方？

　　终端（duān）需求持续疲软，300系降价（jià）也难能刺（cì）激需（xū）求，产业（yè）链（liàn）各环节利润空间自下而（ér）上逐级收窄（zhǎi）。如此情况（kuàng）下，不（bú）排除镍铁端的（de）利（lì）润也（yě）会挤压殆（dài）尽的情况。目前以（yǐ）Ni：1.5镍矿CIF96美元（yuán）/湿吨的价格计（jì）算，中国镍铁（tiě）冶（yě）炼厂边（biān）际（jì）成本在1500元/镍附近，利润率4.5%附近。

　　不（bú）过镍矿对镍铁成（chéng）本仍存在一定支（zhī）撑，虽然目前（qián）菲律宾天气进一步好转（zhuǎn），但目前镍矿到货量并不理想，前期延（yán）误的船舶还需（xū）要一（yī）段时间到港，且镍（niè）铁正处（chù）下跌行情中（zhōng），国内镍铁厂（chǎng）仍以（yǐ）使用前期高价（jià）镍矿资源为（wéi）主，并未入场积极采购镍矿。

　　临近月末，钢（gāng）厂（chǎng）常规采购期（qī）临（lín）近（jìn），大部分钢厂（chǎng）阶段性采购尚未（wèi）开始。市场人（rén）士表示，不锈钢（gāng）终端（duān）压力依旧，300系价格陆续走跌，终端接货依（yī）旧不畅，不锈钢端的压力（lì）不减，不排除镍铁利润进一步缩（suō）减可（kě）能。镍铁价格将会（huì）如何，还等日后（hòu）具体成交逐一落地。