2022年2月24日（rì）午间，俄（é）罗斯正式发动对乌克兰的军事行动，此举引爆了市场对于铝供应的担忧，外盘伦铝大涨，期间一度涨超4%，超越2008年高点，站上历史新高3449美元/吨（dūn）！内盘沪铝午前一波（bō）拉升（shēng），午后（hòu）有（yǒu）所回（huí）落（luò），但仍一度（dù）涨超（chāo）1%。

　　对于（yú）此次铝价大涨，SMM认为当（dāng）前市场（chǎng）的关注点（diǎn）集中（zhōng）在俄乌局势的影响，首（shǒu）先是考（kǎo）虑（lǜ）到电解铝（lǚ）的海外供应背（bèi）景。供给端上，俄罗（luó）斯是除中国外海外（wài）最（zuì）大的电解铝供应国，2021年（nián），俄罗斯电解铝产量（liàng）达到376万吨，占据全球电解铝（lǚ）产量的5%。俄乌局势突变引发（fā）的（de）担忧主要（yào）是俄罗（luó）斯受到欧美国家的制（zhì）裁，由此会引发海外（wài）供给受限，造（zào）成供应紧张，抬升铝价。 与此（cǐ）同时，海外能源成本方面同样制约（yuē）电解铝的供应。俄乌冲突升级后，原油、天然气价格进入了新一轮的上（shàng）升（shēng）通道，并且均达到历（lì）史新高，电解铝在能源方面成本上涨的（de）背（bèi）景下，价（jià）格（gé）成本上涨压力较（jiào）大，或许会（huì）引（yǐn）发欧洲电解铝厂的（de）减产限产，在未来（lái）是否会有（yǒu）新的限电减产是值得关（guān）注的一点（diǎn）。 对于市（shì）场担忧加重，未来（lái）走势如何，仍需关（guān）注俄乌局（jú）势的（de）走（zǒu）势（shì）。 回归到国（guó）内，由于目前（qián）局（jú）势造（zào）成海外电解铝（lǚ）价格（gé）高于（yú）国内，导（dǎo）致进口亏（kuī）损扩大（dà），在此背景下，需（xū）要靠国（guó）内电解铝复（fù）产及新增（zēng）补充（chōng）海外进口的缺口。因此在（zài）此（cǐ）之前，对国（guó）内价格仍有一定的支撑。 需（xū）要注（zhù）意的是，虽然国内本周库存仍在增加（jiā），社会铝（lǚ）锭库（kù）存（cún）回升至110万吨附近，但（dàn）累库幅度放缓（huǎn），出库规模回升，预期去库在下下周或将兑现。

　　因此，SMM认为，俄乌局（jú）势突变，海外能源（yuán）成本持续上（shàng）涨致大量企业减（jiǎn）产，国内受广（guǎng）西百色疫情影响尚未恢复，铝价短期内（nèi）将保持（chí）相（xiàng）对坚挺。

　　机构（gòu）观点： 国泰君安期货（huò）：俄乌冲突升级 2018年“俄（é）铝冲击波”再现 无论是（shì）俄铝货源的贸易流（liú）通受限，还是LME取消俄铝牌号（hào）注册资（zī）格，抑或是（shì）欧洲能源危（wēi）机的（de）进一步（bù）恶化，这些都指向（xiàng）一个点，即全球性的铝供给问（wèn）题。当前铝市，短（duǎn）期国内（nèi）供给难以快速（sù）放量，而海（hǎi）外缺货格局延续，种种因素均（jun1）导致短期内全球铝供应偏（piān）紧，而若美国制裁俄铝，则会进一步加（jiā）深全球铝供应偏紧的格局（jú），对铝价形成有效的支撑与上行驱动。

　　申银万国期货（huò）：俄乌（wū）局势（shì）生（shēng）变 利（lì）好镍、铝（lǚ）、钯、铂等（děng） 俄（é）乌（wū）变（biàn）局衍（yǎn）生有色大（dà）宗商品供应（yīng）风险，利好镍、铝、钯、铂、镁（měi）等。俄罗斯是（shì）全球主要（yào）的铝、镍、钯金、铂金出（chū）口国，俄罗（luó）斯（sī）铝、镍、钯（bǎ）金（jīn）、铂（bó）金出口贸（mào）易（yì）量占全球（qiú）出口贸易量比重分别（bié）为12%、7%、26%、4%，铝、镍、钯金、铂金出口欧洲贸易量占全球出口至欧洲贸（mào）易量比重分别（bié）为（wéi）16%、42%、45%、36%，镁（měi）锭产量占全球产量约8%。此次俄乌局势生变，或将对全球铝、镍（niè）、钯金（jīn）、铂（bó）金（jīn）等有色金（jīn）属品种供应造成一定冲击（jī），预计将推升相（xiàng）关产品价格。