采（cǎi）矿业以其高潜在（zài）回报而闻名（míng），但该行业隐（yǐn）藏着一种能够获得长（zhǎng）期收（shōu）入且增值的独特投（tóu）资机会：贵金属特许权（Precious metals royalty）或权利金。

　　在项目整个生（shēng）命周（zhōu）期内，特许（xǔ）权持有者（zhě）可获得一定比例的矿山收入，资源量（liàng）扩大和产量增长也是如此。

　　特许权（quán）协议

　　特许权协（xié）议是计息协议，最初创立是（shì）在勘探者和矿业公司之间，勘探者可从他们发现的矿床长期（qī）开发（fā）中（zhōng）获得收入（rù）。长期（qī）以来，特许权协议成（chéng）为了一种（zhǒng）融资（zī）机制，矿山经营者可以（yǐ）矿山生命周期内收（shōu）入的（de）1-3%来获得前期资金。

　　一旦创（chuàng）立（lì），特许权就可（kě）以作为收（shōu）益（yì）性资（zī）产进行买卖（mài），使得（dé）特许权企（qǐ）业能够购入和构建可以产生收（shōu）入（rù）的多（duō）元化特许权资（zī）产组（zǔ）合。

　　值得（dé）提醒（xǐng）的是，特（tè）许（xǔ）权基于矿山的（de）营业（yè）收入（rù）计算（suàn），意味着特（tè）许权持（chí）有者不（bú）受（shòu）矿山经营或管理性支出的影响。

　　除了矿山收入方面的收（shōu）益外，特许权（quán）持有者还（hái）拥有（yǒu）增值的机会，不（bú）论是矿山进（jìn）一步投资和扩建，项目资源量扩大，还是矿（kuàng）山重启和寿命延长。

　　特许（xǔ）权增值的价值驱动因素

　　因为（wéi）特许权给与（yǔ）持（chí）有者所有进一步开发的上升空间，某些因（yīn）素（sù）可以大大（dà）增加特许权的回报。

　　商品价（jià）格（gé）上涨：商品价（jià）格上涨使矿山利润（rùn）上升，或者足以恢复生（shēng）产，使得特（tè）许权持（chí）有者获得更多回（huí）报。

　　矿山扩建：矿业项（xiàng）目进一步投（tóu）资能够延长矿山生产寿命，特许权（quán）持有者获得回报的（de）时间（jiān）长于预期。

　　储量增长：进一步的发现增加了（le）矿山的（de）储量和/或资（zī）源（yuán）量，延长了（le）矿山寿命，提高矿业项目价值（zhí），增（zēng）加了特（tè）许权持有者的回报（bào）。

　　案例研究：用“金（jīn）掘”（Goldstrike）特许权掘金

　　弗兰（lán）克-内华达公司（Franco-Nevada）对“金掘”矿（kuàng）山的特许权是价值驱动大大（dà）增加贵金属特许权投资回报的最佳例证（zhèng）之一。

　　1986年，弗兰（lán）克-内（nèi）华达公司以200万美元购买了该项目的特（tè）许权。同年（nián），该项目被巴（bā）里克（kè）黄（huáng）金公司（Barrick Gold）收购。该项目（mù）最（zuì）初金储量为60万盎司，但（dàn）在1989年，一个发现将其储量增至（zhì）2000万盎司，使（shǐ）其成为世界最大金矿山之一。

　　目（mù）前（qián），该（gāi）项目（mù）已经产出黄金4440万盎司，超出1986年（nián）所有人的预料，弗兰克-内华（huá）达公司从该特许权已（yǐ）经获得了10亿多美元的收入，远超（chāo）当初200万美（měi）元的购价，是当初投资的（de）500倍。

　　特许权与其他收入性资产的比（bǐ）较

　　如果购入时机（jī）得当，并且（qiě）有产（chǎn）量和收（shōu）入增长等因素，特许权（quán）能够实现（xiàn）比当初投资（zī）增幅（fú）两位数的回（huí）报。

　　尽管并不是（shì）每（měi）一个贵金（jīn）属特许权都能（néng）够获得类似“金（jīn）掘”项目的丰厚回报，但从10年期回报看，特许权的确（què）比其他收益性投资（zī）高。

　　虽然特许权中蕴（yùn）藏的风险比其他收（shōu）益性资产（chǎn）比（bǐ）如债（zhài）券和红（hóng）利指数高（gāo），但经验丰富的经营者在低风险领土慎重选择（zé）的特许权（quán）能够为投资者（zhě）提供长期回报。

　　（文章（zhāng）来源：http://geoglobal.mnr.gov.cn/zx/kczygl/kysf/202202/t20220221_8227429.htm，全球地质矿产信息系统（tǒng））