2022年1月份以来，由于（yú）菲律宾（bīn）镍矿供应（yīng）进入淡季（jì），镍矿（kuàng）价格爬升，且国内冶炼厂逐渐进入年度（dù）检修，精炼镍产量也（yě）出现加（jiā）大下降。同时市场预期年后需求有望得到（dào）改善，下游不锈钢厂采购（gòu）备货意（yì）愿较高，使得镍市库存继续（xù）走低，因此（cǐ）镍价保持（chí）上行趋势。而近期印（yìn）尼考虑对镍商品征收（shōu）出口关税，引发对印（yìn）尼未来镍出口价格进一步爬（pá）升（shēng），导致（zhì）镍（niè）价上（shàng）涨势头进（jìn）一步加快。

　　镍矿供（gòng）应季节性淡（dàn）季，成本（běn）上（shàng）涨逐渐显现。由于菲律宾进入雨季，镍矿供应下降明显，据中（zhōng）国（guó）海外（wài）数据统（tǒng）计（jì），2021年12月（yuè）中国镍（niè）矿进口（kǒu）量191.46万吨，环比减少降（jiàng）幅52.23%；同比减（jiǎn）少39.67%。其中（zhōng），中国（guó）自菲（fēi）律宾进口镍（niè）矿量153.48万（wàn）吨，环比（bǐ）减少53.99%；同比减少38.04%。菲律宾作为（wéi）中国最大的镍矿供应国，去年（nián）全年供应占（zhàn）比达到（dào）90%。库存方面，2021年11月以来，国内镍矿港口（kǒu）库存开始转入去库周（zhōu）期，并且（qiě）库存水平整体呈现逐年下降趋势（shì）。作为冶炼原料，镍矿供应趋紧以及价格爬升的影响将逐（zhú）渐显现。

　　精炼镍年底（dǐ）产（chǎn）量下（xià）降明显（xiǎn），下游采（cǎi）购备（bèi）货表现较好。根据SMM数据，2021年12月全国电解镍产量约（yuē）1.5012万（wàn）吨，环（huán）比减少1.37%，产量较11月减（jiǎn）少209吨左右。开工率达68%。进入（rù）1月份，国内部分镍冶炼厂进行年度（dù）检修，1月份产量预计降至1.44万吨，受此影响市场到货量（liàng）下降明显。下游市场采购备货（huò）意愿较高，主要（yào）由（yóu）于对未来需求持乐观预期，看涨后市价（jià）格，导致镍价上涨的情况下依然保（bǎo）持较高的采购热（rè）度。

　　国内外库存保持下降趋势。2021年LME镍（niè）库存得到大（dà）幅去化，其中很大原因是（shì）由于进口需求（qiú）的增长，虽然年末需求淡季等因素影响（xiǎng），中国进（jìn）口量环比有所放缓，不过依然是历史较（jiào）高水（shuǐ）平，使得目前LME库存保持着下降趋势。而（ér）国内在产量下降而（ér）需求旺盛情况下，库存呈现入不敷（fū）出的状（zhuàng）况（kuàng），资源消化能力较（jiào）强。2022年1月21日沪伦两市总（zǒng）库存为97346吨，连续12周下降，其（qí）中（zhōng）沪（hù）镍库存3866吨，继续保持在历史（shǐ）低位水平，显示市场供应紧张状况仍在持续。

　　近（jìn）期印尼政府表（biǎo）示正在（zài）考（kǎo）虑（lǜ）对（duì）镍商品（pǐn）征收出口关税，尤其是镍含量（liàng）低的（de）商品，如镍生铁和镍（niè）铁。长期以来印尼（ní）政府致力于提（tí）高镍产（chǎn）品的附加值，此次考虑（lǜ）征收（shōu）出（chū）口关税的可（kě）能性较大。而（ér）近（jìn）年（nián）来由于成本优（yōu）势，我（wǒ）国冶炼产能逐渐向（xiàng）印（yìn）尼转移，国内向印尼进口的依赖度逐渐（jiàn）增大，2021年中国镍铁总进口（kǒu）量（liàng）372.5万吨，其中镍铁进口自印（yìn）尼为314万（wàn）吨，占比达（dá）到（dào）84%。因此如果（guǒ）未来印（yìn）尼征收出口关税，将导致进口价格抬升，对国内（nèi）供应和成本形成冲击。

　　综上所述，由于原料供应淡季，以及近期镍市（shì）产量下降（jiàng）而采需较好，导（dǎo）致（zhì）库存继续去化，镍市基本面整体较为强势，再加上近期印尼征收（shōu）关税消息炒作，在多重利多因素影响下，导致（zhì）镍价迅速拉升。不过镍价的快速上（shàng）涨也将（jiāng）抑制下游采购意愿，下游可能需要时间来消化，或将面临有（yǒu）价无市的情况，因此预计短期镍价（jià）上（shàng）行势头将放缓（huǎn）。后市仍需（xū）关注下游需求表现（xiàn）、国（guó）内外库存走势，以（yǐ）及印尼征收（shōu）关税的消息，来（lái）对镍价走势进（jìn）一步指引。