2022年全年国内铁矿石供需仍将持续趋于宽松。2022年，国（guó）内整体预计增加575万（wàn）吨，其中主流（liú）矿山供应将（jiāng）增加2165万吨（dūn）铁矿石供应量，非主流（liú）矿（kuàng）山（shān）供应将（jiāng）减少1000万吨，国产矿山供应将减少590万吨；需（xū）求端将下降1080万吨，预计港（gǎng）口库存将累积（jī）至1.66亿吨左右（yòu）。从供应端增加的节奏来看，铁矿（kuàng）石供应端全年将相对稳定，2022年上半年供应需关注（zhù）澳大（dà）利亚飓风（fēng）、港口集中检修（xiū）和淡（dàn）水河谷布（bù）鲁库图（Brucutu）、伊（yī）塔贝拉（lā）（Itabira）、S11D矿区产能（néng）恢复及增产节奏（zòu）；下半年（nián）供应需关注淡水河谷（gǔ）S11D矿区提产是否符合预（yù）期（qī）。预计2022年上半年铁矿石（shí）需求端存在较大环比增（zēng）量，叠加春节、2022年北京冬（dōng）奥会、采（cǎi）暖季等影响（xiǎng）因素消除后的阶段性（xìng）补库，逆周期调节下终（zhōng）端需求（qiú）复苏将对铁矿（kuàng）石需求起到（dào）提振作用，2022年（nián）下半年铁矿（kuàng）石需（xū）求（qiú）端将相对平稳。2022年铁矿（kuàng）石供需关系将呈前紧后（hòu）松（sōng）格（gé）局。预估2022年铁矿石期（qī）货（huò）价格波动区间（jiān）在450元/吨～850元/吨，上行（háng）高（gāo）度取（qǔ）决于宏观（guān）经济逆（nì）周期（qī）调节力度和（hé）长流（liú）程钢厂利润水平，下行（háng）空间（jiān）取（qǔ）决于铁（tiě）矿（kuàng）石（shí）矿价（jià）下（xià）滑阶段（duàn）高价资（zī）源挤出（chū）程度及成本支撑力度。

　　笔（bǐ）者（zhě）认为，2022年（nián）铁矿石上半年供需或偏紧，核（hé）心驱动是钢铁（tiě）行业（yè）终（zhōng）端（duān）需求阶段性回暖和长流（liú）程钢厂高利润下复产，策（cè）略上推荐多铁矿石空（kōng）螺纹钢（gāng），操作（zuò）节点重点关注春节（jiē）、2022年北京冬奥（ào）会和采暖季结束（shù）后的（de）阶段性补库。2022年下半年铁矿石供需将趋于（yú）宽松，叠加新（xīn）交割标准下盘面估值下移，可（kě）逢高空配铁矿石2209合约。

　　供给端：进口仍（réng）有（yǒu）增量

　　国（guó）产矿边（biān）际（jì）走弱

　　2021年，国内铁矿石供应整体（tǐ）走低，其中主流矿（kuàng）山、非主流矿山供应均（jun1）出现一定程度（dù）下降，其中非主流矿山供应下（xià）降更为明显，国内矿山供应（yīng）呈前高后低（dī）走（zǒu）势，但（dàn）整体大幅（fú）增加。2021年非主（zhǔ）流矿山供应价格弹性较主（zhǔ）流矿山更大，一方面，非主流矿山不具备成（chéng）本优势，而且非主流矿山多为低（dī）品（pǐn）质（zhì）矿（kuàng），折（shé）扣较高，矿价（jià）下跌首先波（bō）及高价资源；另一方面，除中国外的其（qí）他国家（jiā）铁（tiě）水产量恢复以及经（jīng）济复苏（sū）带来的本地需求（qiú）增加，非主流矿出口至中国的量显著下滑。我国自（zì）印度（dù）的铁矿石进（jìn）口（kǒu）量受铁矿石价格（gé）影响（xiǎng）显著，2021年10月份指数跌破120美（měi）元/吨，10月份我国（guó）自（zì）印度（dù）的铁矿石进口量迅速下降（jiàng）至47.2万吨，2019年、2020年（nián）我国自印度（dù）的铁矿（kuàng）石进口量分别为2380万（wàn）吨、4265万吨，假设2022年铁矿（kuàng）石价格低（dī）于（yú）2020年均值108.87美元/吨，那么（me）我国自印（yìn）度的铁矿石进口量将（jiāng）出现较大幅度下降，预（yù）计2022年非主（zhǔ）流矿减量（liàng）主要在印度（dù）方面，减量或在1000万吨。

　　2022年，铁矿石价（jià）格重心将进一步（bù）下移，产能进一步释放空间较小，国产矿产能利用率与价（jià）格呈同向变（biàn）化，铁矿石减量来自在价格相对（duì）走低（dī）时矿山企业产能（néng）利用率的下滑，铁矿石供应边际走（zǒu）弱，预估2022年国产矿精（jīng）粉产量约3.02亿吨，同比（bǐ）下降约590万吨（dūn）。

　　2021年主流矿（kuàng）山铁矿（kuàng）石供应（yīng）增量（liàng）来自巴西（xī）淡水河谷，主要（yào）由（yóu）于其产能恢复及生（shēng）产效率提高；澳大利亚矿山由于（yú）自身（shēn）产（chǎn）能增量限制加（jiā）之（zhī）突发恶（è）劣天气、新冠肺炎疫情影响（xiǎng）、港（gǎng）口检修增（zēng）加等（děng）因素对于铁矿石供应（yīng）增量贡献较低。2022年（nián），主流矿山铁矿（kuàng）石供应仍（réng）有增量空间，主要贡献仍将来自巴西淡水河谷（gǔ），澳（ào）大利亚（yà）方面铁矿石增量（liàng）相对稳定，供应（yīng）端仍（réng）有增（zēng）量。

　　需求（qiú）端：国内（nèi）需求整体走弱

　　但（dàn）上半年（nián）存在环比增量空间

　　2021年上半年，在新增产能投放、产能利用率提升（shēng）、唐山以外地区环保限产宽松、钢厂（chǎng）盈利能力（lì）平（píng）稳以（yǐ）及终（zhōng）端需求强劲等因（yīn）素共同作用下，生铁产量不断释放；但2021年下半年，粗钢压减（jiǎn）政（zhèng）策严格（gé）执行叠（dié）加钢（gāng）厂低利润水平下主动（dòng）限产，铁水产量出（chū）现断（duàn）崖（yá）式下跌并持续处于（yú）低位（wèi）水（shuǐ）平。根据国家统计局数据，2021年1月～11月份我国生铁累计（jì）产（chǎn）量为（wéi）7.96亿（yì）吨，2021年预计生铁产量约8.58亿吨，同比将下降2250万吨，降幅（fú）为2.55%。国家（jiā）统计局（jú）数据显示，2021年1月~11月份粗钢累计产量为94636万（wàn）吨，同比下降2.6%。2021年下半年（nián）粗钢产量呈逐月下滑态势，以此推算2021年12月（yuè）份产量或进一步低（dī）于11月份水平，即使与11月份持平，全年产量预计达（dá）10.16亿吨，仍（réng）较2020年的10.65亿（yì）吨低（dī）4900万吨（dūn）左（zuǒ）右（yòu），同比下降4.6%。根（gēn）据主流矿山发运量及其发往中国的量的比例（lì）结（jié）算以及非主流（liú）矿、国内矿山减（jiǎn）量综（zōng）合评估（gū），假设2022年粗钢产量继续下降1500万吨左右，预计2022年（nián）国内铁水产量将下降675万吨，对应铁（tiě）矿（kuàng）石需求将下降1080万（wàn）吨（dūn）。

　　预计2022年上（shàng）半年粗（cū）钢（gāng）产（chǎn）量存在环比（bǐ）增（zēng）量空间，对应铁水产（chǎn）量存在较大环比（bǐ）增量预期。根据上述假（jiǎ）设（shè），笔者（zhě）预估2022年全年日均铁水产量（liàng）下降（jiàng）1.9万吨至233万吨。根据（jù）对全国247家（jiā）钢（gāng）厂铁（tiě）水产量数（shù）据（jù）统计，2021年日均铁水产（chǎn）量（liàng）为228万（wàn）吨，2021上半年日均铁水产量为239.5万吨，下半年为216.5万吨，其中（zhōng）11月（yuè）份、12月份（fèn）日（rì）均铁水产（chǎn）量基本保持在200万吨附近，当前铁水产量水平处于预估的全年铁（tiě）水（shuǐ）产量偏低位置。