追涨仍需谨慎（shèn）

　　当前国内煤炭保供增产措施（shī）持（chí）续发（fā）力（lì），电厂（chǎng）、港口存煤超过（guò）去年同期水平，港口现（xiàn）货价格（gé）在长协价格不断（duàn）调降的背景下持续回（huí）落，印尼煤（méi）出口（kǒu）暂停虽有一（yī）定利多影（yǐng）响，但考虑到印尼（ní）出口（kǒu）政策仍有变数以（yǐ）及中下游高（gāo）库存（cún），进口（kǒu）减量实际（jì）影响有（yǒu）限。

　　据外（wài）媒报道（dào），印尼（ní）能（néng）矿部在近日的会（huì）议中提（tí）出了（le）1月1日—1月31日全面禁止煤炭出口的要求，甚至包括正在装（zhuāng）船或（huò）已经（jīng）装（zhuāng）船未离港的煤（méi）炭。印尼是全球（qiú）最大的（de）煤炭（tàn）出口国，2021年（nián）煤炭（tàn）出口量在4亿吨左右（yòu），印（yìn）尼又（yòu）是我国最主（zhǔ）要的煤炭进口来源，在（zài）2021年1—11月国内煤炭进口总量中的占比（bǐ）超过60%，其中动力煤的比例更是接（jiē）近75%。受此（cǐ）消息影响，2022年首个交易日国内“煤（méi）炭三兄弟（dì）”期货价格（gé）大幅高（gāo）开，全天强势运行（háng）。

　　印尼禁止（zhǐ）煤炭出口或是短期（qī）行为且（qiě）存在变数

　　印尼政府曾在2018年出台（tái）国内（nèi）市场义务（wù）（DMO）政策，该（gāi）政策要印尼煤炭生产企业必（bì）须以不超过70美元/吨的价格将其产量（liàng）的25%供应（yīng）给国内电厂。而近两年，特别是今年全球煤炭价格大幅（fú）上（shàng）涨，远超70美元/吨，印尼（ní）煤炭生（shēng）产商积极对（duì）外出口（kǒu），消极（jí）对（duì）内（nèi）供应，导致国内电厂煤炭库存（cún）紧缺。早在2021年8月印尼政府就针对34家未能履行DMO的34家煤（méi）企实施出口禁令，或许是由（yóu）于先前制裁收效甚微，才有了本次全面禁（jìn）止出口政（zhèng）策。根据印尼能矿部数（shù）据（jù），预计2021年印尼煤炭产量将（jiāng）达到6.09亿吨，略低于产量目标6.25亿吨，按出口量4亿吨（dūn）进（jìn）行估计，印尼煤炭产（chǎn）业的出（chū）口储存度高达66%。从长期来看，印尼煤炭高度依赖出口，其国内需求难以消化近（jìn）4亿吨/年的煤炭出口量，因此印尼长（zhǎng）期（qī）限制（zhì）煤炭出（chū）口（kǒu）的可（kě）能性较小（xiǎo）。另外，本次“一刀切”行为（wéi）引起了诸（zhū）如（rú）印（yìn）尼煤炭开采商协（xié）会（huì）等有关（guān）方面的（de）激烈反对，特别是（shì）已完成DMO的煤企认为不应受此禁令限制，而据传（chuán）已完成DMO的多为大中型煤矿，其产量约占全国（guó）总量的一半。鉴于以上情况（kuàng），印尼能矿部亦（yì）表示将于1月（yuè）5日进行重新评估（gū）后，再（zài）做进一步决定，因此从短期来（lái）看该禁令亦存在变数（shù），须密切关注事件后续进展。

　　煤炭出口禁令（lìng）影响（xiǎng）或有限，国内供应仍偏宽松

　　一（yī）般情况下，从印尼发运中国有两周左右（yòu）的船期，由此推算本次禁令（lìng）主要（yào）影响1月中旬至（zhì）2月中旬（xún）的煤炭进口。而该（gāi）阶段正好是农历新年前后电（diàn）煤（méi）需求大幅下滑的时（shí）候，将在一定程度上（shàng）对冲印尼煤进口暂停的影响。参考近四年1—2月来自印尼的煤炭进口数量（liàng），估算本次（cì）印尼出口禁令影响进口量（liàng）在1350万（wàn）吨左右，考（kǎo）虑到可从其他进口来源补（bǔ）充，实际（jì）减量可能更少一些。当前国（guó）内煤炭（tàn）保供增（zēng）产措（cuò）施（shī）持续发（fā）力，电厂、港口存（cún）煤超过去（qù）年同期水平，港（gǎng）口现货价格在长协价格不断调（diào）降的背景下持（chí）续（xù）回落，印尼煤出口（kǒu）暂停虽（suī）有一定利多影响，但考虑到印（yìn）尼（ní）出口政策（cè）仍有（yǒu）变数以及中下游高库存，进口减量实际影响有限，国（guó）内（nèi）煤（méi）炭供需或维持（chí）偏宽松格局，价格难有明显起色（sè），入场追多须谨慎。