从数据端来看，鄂（è）尔多斯近日煤炭日产量（liàng）持续位于历史新高水（shuǐ）平，前期最高（gāo）在280万吨以上，近（jìn）日（rì）稍有（yǒu）回落（luò），但（dàn）仍（réng）位于（yú）260万吨附近的高位（wèi），相比（bǐ）2020年同期增（zēng）长了约20%。

　　2021年，错（cuò）综复杂的形势使（shǐ）动力煤（méi）出现了（le）大涨（zhǎng）大跌（diē）行情（qíng），而近日（rì），随着保供有条不紊地进行，动力（lì）煤（méi）的供给得到了充足（zú）的保证，现货（huò）价格（gé）由高位稳步向价格中（zhōng）枢靠拢。随着新的2022年的到（dào）来，动力煤的（de）价格（gé）和格局又将如何（hé）演绎（yì）？

　　动力煤近期基本面概况

　　经过2021年10月的大幅波动，动力煤终于（yú）重回平（píng）静，主要原因可以（yǐ）总结为供（gòng）需格局扭转。2021年上（shàng）半年（nián）经济回暖，动力（lì）煤的（de）需求大幅增加，库存持续下降（jiàng）；三季度（dù）整体有（yǒu）所（suǒ）降温，但需求仍（réng）有（yǒu）一定（dìng）增速（sù），动（dòng）力煤（méi）保供的效果仍待显现；自10月起，宏（hóng）观（guān）数据出现较为明显（xiǎn）的走（zǒu）弱（ruò），动力煤的需求也应（yīng）声而降，同时动力煤的保供措施逐渐见效，产量（liàng）出现（xiàn）明显的提高，动力煤（méi）供不应求的局面终（zhōng）于发生（shēng）了扭转（zhuǎn）。产地抢（qiǎng）煤的乱象不复存在，各大（dà）库存回升（shēng）至高位水平。

　　从数据端来看，鄂尔多（duō）斯近（jìn）日煤炭日（rì）产（chǎn）量持（chí）续位于历史新高水（shuǐ）平，前期最高在（zài）280万吨以（yǐ）上，近日稍有回（huí）落，但（dàn）仍位（wèi）于260万吨附近的高位，相比2020年同期增长了（le）约20%；沿海八省（shěng）代表电厂的日耗水平则（zé）仅为（wéi）210万吨左（zuǒ）右（yòu），相比2020年同期下降了约10%，与2019年（nián）同期日耗水平（píng）相当。同（tóng）时，沿海八（bā）省代表电厂的库存更是位于近年来高位，在12月底的用煤旺（wàng）季仍（réng）在3400万吨以上（shàng）的（de）水平。

　　动（dòng）力煤（méi）的价格回（huí）归

　　2021年10月以来，国家多次强调引导（dǎo）动力煤价格（gé）回归至合理（lǐ）区间，因此合（hé）理区间的划定对动力煤的价格（gé）走势有着至关重（chóng）要的影响。2017年（nián）国家（jiā）发（fā）改委为稳定煤价，制定了以535元/吨（对（duì）标盘面（miàn））的（de）动力煤（méi）价格（gé）中枢（shū）。而随着时（shí）间（jiān）的推移，考（kǎo）虑到机械、人工（gōng）等成本的抬升，以及下游电价的提高，动力煤的（de）价格中（zhōng）枢理应给予相应的抬升（shēng）。按照每（měi）年5%—7%的增长速（sù）度，动力煤新的（de）合理中枢（shū）应在650—700元/吨（dūn）之（zhī）间。

　　从现实来（lái）看，动（dòng）力（lì）煤的价格走势也确（què）实按此预期运（yùn）行。现货价格从高位迅（xùn）速回落至1000元/吨附近，振荡（dàng）后继续下（xià）行，现（xiàn）已报于900元/吨下方并（bìng）仍（réng）延续下降回归（guī）的态势。期货具有（yǒu）价（jià）格发现的功能，更是提前且迅速地（dì）反映预期，ZC2205合约跌（diē）至（zhì）650—700元/吨区间振荡。接下来动力煤现货料将进一步向（xiàng）期货价格回归（guī），稳步回归（guī）至（zhì）合（hé）理区（qū）间。

　　动（dòng）力煤格局研判（pàn）

　　从需求（qiú）方（fāng）面来看（kàn），2022年上半年动力煤的需（xū）求同比（bǐ）料将（jiāng）略（luè）有下降（jiàng），2022年三（sān）季度的动力煤需（xū）求同比将微增，2022年（nián）四季度则有较为正（zhèng）常的（de）增速，预（yù）期增速（sù）为6%附近。

　　供给方面的核心因素仍为国家调控的力度。现阶段（duàn）的动（dòng）力煤已边际过剩，随（suí）着新的一年即将到来，2021年12月有传言称（chēng）鄂尔多斯的煤矿从2022年1月1号（hào）起按产能配票（除保供矿（kuàng）外）。此外，山西在2021年十一期间（jiān）保供文件也写明，拟核（hé）增产能的98座煤（méi）矿（kuàng）四季度（dù）在确（què）保安全的情况（kuàng）下可增产，2022年的实际（jì）产能增量存（cún）疑。整体（tǐ）来看，2022年的煤炭（tàn）日度产量相比2021年12月进一步大幅增（zēng）加（jiā）的可能性很小，很（hěn）大概率（lǜ）将（jiāng）根据（jù）需求的变化进行动态（tài）的生（shēng）产（chǎn）调控，以（yǐ）尽量（liàng）确保供需的平衡。而（ér）动力煤的（de）价格也将在新的价格中枢附近企稳后（hòu）振荡，但（dàn）调控（kòng）效应的时（shí）间滞后性可能带来部分时段供应错配所引发的阶段性行情。