近日（rì），各地区钢厂开始陆续公布冬储政（zhèng）策，又（yòu）到了“冬储季”。从往年情况来（lái）看，如冬储时间过早，则存在时间过长、累库过高的风险，但（dàn）如果时（shí）间过晚，冬储行（háng）情启动，价（jià）格则难以（yǐ）具（jù）备优势（shì）。

　　与往年不（bú）同，今年钢贸（mào）商（shāng）进步进行冬储较为纠结，到底是否冬储？价（jià）格（gé）达到什么水平钢贸商会选（xuǎn）择进行冬储？

　　从（cóng）目前已公布的钢厂（chǎng）冬储政策看，螺纹钢报价（jià）在4450—4800元/吨不（bú）等，消息面称（chēng）低价货源成交好，但投放量少（shǎo）。“这个价格还是不错的，昨天一开（kāi）始出的是4400元/吨，代理订货很积极。”光（guāng）大期货黑（hēi）色（sè）系（xì）研（yán）究（jiū）总监邱（qiū）跃（yuè）成对期货日报记（jì）者表示，昨日杭州市场上镔鑫的螺纹现货价格在4750元/吨（dūn）左右（yòu），冬储价格钢厂定到4450元/吨，这说明钢厂在当前利（lì）润相对较高的情况（kuàng）下，对于（yú）后市预期还是比（bǐ）较谨慎的，也对代理商进行了一（yī）定幅度的让利。

　　据了解，当前钢市呈现供需两弱格局（jú），叠加明年春节（jiē）时（shí）间较早，工地停工会比往年早，“钢需”强度明显减弱。此外，去年冬储时的（de）现（xiàn）货价格在（zài）4300元（yuán）/吨左右（yòu），目前钢（gāng）价则达到（dào）4750元/吨（dūn），贸易商冬储的意（yì）愿（yuàn）普遍（biàn）不高，今年钢厂和贸易（yì）商之间冬储博弈（yì）仍在进行当（dāng）中。

　　值得注意的是，今年9月份（fèn）以来螺纹钢基差高升（shēng）水现象显（xiǎn）著，以上海地区螺（luó）纹钢现货HRB400E20mm为（wéi）例，11月2日与（yǔ）期螺主（zhǔ）力合约收盘价基差（chà）高达1059元/吨，12月（yuè）15日基（jī）差（chà）也达到361元/吨。

　　河南某钢贸商告诉记者，目前还在观望，等价格合适会考虑冬储。

　　中钢期货黑色系研究员赵毅对期货日报记者表示，高基差情况下贸易商冬储意（yì）愿并（bìng）不强烈，一是需求（qiú）不乐（lè）观，在12月15日国家（jiā）统计（jì）局公布的（de）宏观经（jīng）济数据上，1—11月份（fèn）全国房（fáng）地产开发投资同比增长6.0%，连（lián）续9个月下滑，包括房屋新（xīn）开（kāi）工（gōng）、施工、竣工面（miàn）积、商品（pǐn）房销（xiāo）售面积在（zài）内（nèi）的多项房地产数据，继续呈负增长走势，说明房地产市场延续低（dī）迷特征，在未来需求不明朗的情况下（xià）冬储的主观（guān）意（yì）愿降低。二是价（jià）格不合适，尽管四季度螺纹钢价格（gé）出现较大下跌，但目前反弹后（hòu）期螺（luó）主力（lì）合约仍在（zài）4500元/吨（dūn）以（yǐ）上，加上现货高升水，12月16日上海、杭州等地区（qū）的现（xiàn）货报（bào）价4800元/吨（dūn）以上（shàng），这显（xiǎn）然超过（guò）了（le）钢贸商的（de）心理（lǐ）预期。由此可见（jiàn），当前价格不（bú）足以吸引贸易商冬储，今年冬储规模或（huò）低于往年。

　　不过，邱跃成则认为（wéi），随着期（qī）货价格的上（shàng）涨，期现（xiàn）基差近期收窄（zhǎi）较为明（míng）显，加之宏观政策一（yī）直在释（shì）放宽松信号，贸易（yì）商对于（yú）冬（dōng）储价格的合意心理价（jià）位水平也在抬高，今（jīn）年大概（gài）率最终冬储的（de）价格会高于去年。

　　“当前的市场（chǎng）存在想（xiǎng）象的空间。”赵毅认为，一是北（běi）京冬奥（ào）会导致（zhì）京津冀地区限产，包括唐（táng）山、邯郸等多个（gè）钢铁工（gōng）业城市发布的限停产措施（shī）时（shí）间（jiān）从2021年4季（jì）度覆（fù）盖到2022年1季度结束，区域性钢铁产量受影响较大。二是政策端的发力已经开始，在（zài）国内宏观经济下行压力较（jiào）大的情况下，央行12月15日下调金融机构存款准（zhǔn）备金率0.5个百（bǎi）分点，此举意在为实体经济（jì）注入流动（dòng）性（xìng），促进经济健康发（fā）展，同时地方债发行提速有望延续至春季后，流动性缓解有助于下游需求回升。

　　展望后市，邱（qiū）跃成认为，当前（qián）宏观政策重心已基本确定转向稳增长，中央经济工作会议（yì）首次以“面临需求收缩（suō）、供（gòng）给冲击、预期转弱三重压（yā）力”描（miáo）述中（zhōng）国当前的经济（jì）现状，充分（fèn）表达了（le）政（zhèng）策层对（duì）短期（qī）稳（wěn）增长的重视，对提（tí）升（shēng）市场（chǎng）预期起到（dào）积极作（zuò）用。11月份（fèn）地产数据表（biǎo）现依（yī）然较弱，不过（guò）环比出现（xiàn）改善，对市场情（qíng）绪（xù）形成提振。不过从现（xiàn）实（shí）看当前螺纹钢价格及钢厂利润处于高位，后期钢（gāng）厂存在较大的（de）复产可能（néng），贸易商对后市悲观情绪依然较强，市场投机需求处于低位（wèi），终（zhōng）端需求随着淡季到来（lái）也在（zài）逐步（bù）转（zhuǎn）弱，螺纹钢现货价格依然存在较大（dà）压（yā）力。螺纹钢盘面（miàn）价（jià）格大（dà）概率在4250—4600元/吨波（bō）动，基（jī）差或仍有进（jìn）一（yī）步修复的需要。