受宏观政策（cè）回暖等利好因素（sù）影响，市场信心有所提振，黑色系商（shāng）品近日探（tàn）底回升。截至12月7日（rì）下午收（shōu）盘，铁矿主力合约（yuē）收涨6.72%，螺纹钢主力合约、热卷主力合约分（fèn）别（bié）上（shàng）涨1.30%、1.00%，收（shōu）报于4450元/吨、4634元/吨。

　　国内期（qī）货市场夜盘，焦煤（méi）领涨。焦煤期货主力合约JM2205收报2113元/吨，涨4.89%；铁矿石期（qī）货主力合约I2205收报669元/吨（dūn），涨3.08%；焦炭期货主力合约J2205收（shōu）报3008元/吨（dūn），涨1.86%；螺纹（wén）期货主力合约RB2205收报4467元/吨，涨0.63%；热卷期货主力（lì）合约HC2205收报4638元/吨，涨0.28%；动力煤（méi）主力合约ZC2205收报821元（yuán）/吨，跌1.06%。

　　自11月18日起，在市场（chǎng）氛围（wéi）转暖背景下，螺纹钢（gāng）2205合约止跌反弹，市场悲（bēi）观情绪得到一定的（de）修复，价格最大涨幅超700元/吨。西南期货分析师夏学钊认为，对于房地（dì）产市场而（ér）言，宏观政策转暖有两大信号：一是央（yāng）行全面降准释放1.2万亿流动性，二是中央政治局会议（yì）对2022年（nián）经济“稳中（zhōng）求（qiú）进”的定调（diào），“促进房地产业健（jiàn）康（kāng）发（fā）展和良性循环”被视为房地产行业（yè）的（de）积极信号。

　　“乌（wū）海（hǎi）地区（qū）近期严格（gé）执行（háng）禁采时间，产量有所下（xià）降（jiàng）导致焦煤（méi）大涨。另外（wài），需求预期偏乐观是近日（rì）黑色系商品振荡走强的主要原因。”方正（zhèng）中期期（qī）货研究院黑色组组长（zhǎng）汤冰华表示，此次央行降准或为明年一季度打开（kāi）降息窗（chuāng）口（kǒu），宏观（guān）经济预期将（jiāng）持续改善。此外（wài），螺纹钢下游需求韧性十（shí）足（zú）。自9月下旬至11月下旬的两个月，市（shì）场已充分交易了螺纹钢所面临（lín）的需求降级和（hé）成本坍塌风险（xiǎn），当（dāng）下市场重新开始交易政策预（yù）期和需求韧性。

　　在夏（xià）学钊看来，虽然央行降准（zhǔn）不是专门针对房地（dì）产行业的政策，但央（yāng）行降（jiàng）准的确进一步验证了房（fáng）地产行业融资（zī）环境趋于宽（kuān）松（sōng）的趋势。房地产行业是钢铁行业最重（chóng）要的下游行业，房地产行业的改善对黑（hēi）色系商品价格（gé）有一定的提振作用。“不过（guò），政策的（de）起效需要一段时间，目前政（zhèng）策对黑色系商品实际供需（xū）影响有限。”

　　“央行的降准叠加高（gāo）层近（jìn）期支持（chí）房地产稳健发展的表（biǎo）述，都（dōu）可以看（kàn）出政策面对房地产行业的态度正在转（zhuǎn）暖。无论政策（cè）的扶持（chí）在什（shí）么时（shí）间点会真（zhēn）正落到钢材需求上，至少目前市（shì）场从业者的信（xìn）心是受（shòu）到提振的。”金信期货研究院黑色系研究主管盛文宇认为，黑色系品种的（de）价格短（duǎn）期仍（réng）将（jiāng）偏强，前期价格大幅下挫（cuò）的过程中出（chū）现了明（míng）显的“错（cuò）杀（shā）”，市场把10月各种利空叠加而造成需求（qiú）下降30%的现象持续推演了，但目前（qián）可以观测到的是（shì）11月份的钢材需求出现（xiàn）了逆季节（jiē）性的恢复。即使目前已（yǐ）经进入（rù）到了12月份（fèn），但是需求季节性下滑的情（qíng）况仅出现在（zài）北方地区，华东的需求还（hái）是偏强的。

　　夏学钊认为，铁矿石（shí）领涨黑色系商品，一是铁（tiě）矿石期（qī）货本（běn）身就处于反弹态势之中，宏观政策的转（zhuǎn）暖起（qǐ）到了加（jiā）速器的作用；二是铁（tiě）矿石期货年内累（lèi）计跌幅最大、估（gū）值最低，目前的领涨可（kě）视（shì）为估值的修复。

　　进入十（shí）二月以来，钢厂冬（dōng）储开始零星启（qǐ）动（dòng）。据夏学钊介（jiè）绍，部分（fèn）钢（gāng）厂已经开始制定冬（dōng）储政策（cè），但整（zhěng）体的冬储政策或贸易商冬储意愿尚不（bú）明朗。

　　汤冰华表示（shì），由于目前现货价格较去年（nián）冬储价格高（gāo）出400元/吨以上，因此现货冬储意愿并不高，在前期盘面价（jià）格大幅下跌后（hòu），市场对盘面冬储的意愿提升，当前现货需求出现逆季（jì）节性表现。现货市（shì）场存在支撑，也导致下游对（duì）冬储较为谨慎，距离春节尚有（yǒu）两个月的时间，因此冬储价格的确定和实际冬储量仍（réng）待观（guān）察。

　　“在需求淡季的过程中，短期需求在行（háng）情（qíng）波动中的重要（yào）性会不断降低，取而代之的是（shì）对（duì）于未来的预期。从静（jìng）态（tài）的情况看，地（dì）产销售疲软、房企（qǐ）拿（ná）地不积极的现象还在，推演（yǎn）到明（míng）年上（shàng）半年的（de）钢材需求（qiú），是很难让人乐观的。但是政（zhèng）策明显转暖之后，需（xū）求的预期已经（jīng）开始（shǐ）改（gǎi）善，未来钢材上行的动力可能（néng）还会源于潜在的宏（hóng）微（wēi）观政（zhèng）策，而非冬（dōng）季的需求。我（wǒ）们也（yě）需要有（yǒu）一些想象力，才（cái）能更好（hǎo）地去理解钢材行情背后所（suǒ）代表的市场解（jiě）读。”盛文宇表示（shì）。

　　夏学钊则认为，从（cóng）供需逻辑来看，需（xū）求淡（dàn）季中，商品价格（gé）的上涨会缺（quē）乏（fá）需求（qiú）的（de）配合而难以持续。不（bú）过，从历史上来看，钢（gāng）材价格（gé）在淡季出现持续上涨也并不罕见，这种持续上涨往往（wǎng）是受（shòu）到（dào）政策的影响。目（mù）前，虽然宏观政（zhèng）策转暖，尚（shàng）不足以构成持（chí）续推升钢价的动力。

　　“综合来看，近（jìn）期（qī）对（duì）地产政策的表态（tài）虽（suī）较为积极，但房地（dì）产调控的大方向预计难以改（gǎi）善，这也会（huì）使销售和新（xīn）开（kāi）工继续受抑制，因此钢材需求环（huán）比回升的同时，同（tóng）比负增的情况会持续，钢（gāng）价在升至（zhì）电炉成本4500元/吨以上（shàng）后压力（lì）会再次（cì）加大。后续（xù）要密（mì）切关注中央（yāng）经（jīng）济工作会议对房地产的进一步表态。”汤（tāng）冰华说。