近期铜铝锌等有色金（jīn）属价格大幅回落，而铅价表现相对坚挺。铅产业（yè）基本面有何变（biàn）化，后期铅价会（huì）跟（gēn）随回落么？

　　从今年的价（jià）格（gé）波动来看，当前（qián）的铅价处于年内的（de）高位（wèi）。截止到10月27日，LME铅（qiān）价较年初环比上涨16%，同比去年上涨34.6%。沪（hù）铅（qiān）主力（lì）较年（nián）初环比上涨8.7%，同比去年上（shàng）涨12.7%。

　　近（jìn）期（qī）铝价大幅回落主（zhǔ）要受煤炭价格大跌（diē）带动（dòng），而铅冶炼耗煤很少，短（duǎn）流程冶炼工艺单吨耗煤70-150kg，单吨耗（hào）电200-300度。煤价下跌对铅产业影响不大，前期的上（shàng）涨（zhǎng）也未有跟随，后市铅价（jià）仍将（jiāng）跟随基（jī）本（běn）面波动（dòng）。

　　据Mysteel最（zuì）新调研目前（qián）铅（qiān）供（gòng）给端（duān）基本正常，江（jiāng）西（xī）地区的（de）限电政策没有影响到企业的（de）正常生产，而河南济源限电本周（zhōu）开始有所放（fàng）松（sōng），近（jìn）期（qī）产（chǎn）量小幅恢复，预计这（zhè）周（zhōu）的原生铅产量将环比增加。上周原生铅周度产（chǎn）量为（wéi）4.19万吨，环（huán）比减少0.395万（wàn）吨，上周原（yuán）生周度产量（liàng）下（xià）滑（huá）主（zhǔ）要是由于河南济源地（dì）区（qū）限电影（yǐng）响，产量小幅受限。此外江铜铅锌10月18号开（kāi）始停产，进行为期40天（tiān）的检修；25日江西（xī）金德铅业开（kāi）始（shǐ）一个月左（zuǒ）右的检修（xiū），影响小部（bù）分产量。

　　再生铅（qiān）方（fāng）面，上周再生铅（qiān）周度产量为4.03万（wàn）吨，环比增0.04万（wàn）吨；周度成品库存（cún）为1.05万（wàn）吨，环（huán）比（bǐ）减（jiǎn）少0.42万吨。四（sì）季度（dù）仍有部（bù）分新增（zēng）产能（néng）释放（fàng），我（wǒ）们预估10月的再生铅（qiān）月度（dù）产量环比会（huì）有小（xiǎo）幅增加（jiā）。

　　从市场成交情况（kuàng）来看，铅价（jià）高位震荡下游接货情况并不好，从周一（yī）开（kāi）始电解铅贴水虽然持稳但是成（chéng）交却在持续走弱。而再生铅不（bú）仅贴水在小幅走扩，市场成交也在（zài）走（zǒu）弱。

　　海外由于（yú）库存处于相对（duì）低位，短期（qī）价格存在一定支（zhī）撑，但是供给端并未有受到能源短缺的（de）影响，LME铅锭库存或难以进一步下（xià）降。而从四季（jì）度末开始大概（gài）率会有一轮季节性（xìng）累（lèi）库，随（suí）着时（shí）间推（tuī）移，外盘价格存在回落可能。

　　从基本面（miàn）来看，国内市场的铅（qiān）价支撑力（lì）度（dù）并不强，四季度铅供给端仍有边际增长可能，后市基本面大（dà）概（gài）率转弱，谨防价格高位回（huí）落。

　　从（cóng）Mysteel统（tǒng）计的下游情况来看（kàn），2021年（nián）的铅（qiān）酸蓄电池（chí）开工率和2020年（nián）基本持平，由此可见铅（qiān）下游需求并没有出（chū）现明（míng）显（xiǎn）的增长。而供给端再生（shēng）铅的产量增加巨大，1-9月再生铅合计产（chǎn）量约（yuē）为265万吨，同比增加26%。再生铅产量同比大（dà）增（zēng）主要是由于去年疫情影响（xiǎng）以及新增产能的释放。按（àn）照三季度月均30.5万吨的再生铅产（chǎn）量估算（suàn），2021年全年再（zài）生（shēng）铅约（yuē）为358万吨（dūn），同比去年（nián）增（zēng）加38万吨，增幅11.5%。这也（yě）是（shì）今（jīn）年二季度以来铅锭社（shè）会（huì）库存持续增加的主要（yào）推动（dòng）力。